2.3. Обеспеченность предприятий собственными оборотными средствами — Совершенствование процесса формирования оборотных…

  • От :
  • Категории : Без рубрики

^
Величина собственных оборотных средств (СОС) является важной характеристикой состояния оборотных средств предприятия, его финансового состояния в целом. Для расчета данного показателя построим аналитический баланс-нетто по методике Ковалева и Привалова (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Аналитический баланс-нетто (млн. руб., до 1998 года – млрд. руб.) 1
1995
1996
1997
1999
АКТИВ
Внеоборотные активы
19845,5
39526,0
39584,3
29912,0
Оборотные активы всего, в том числе
6271,7
8958,9
11115,1
24162,0
материально-производственные запасы
2068,9
2785,4
3308,8
6481,1
дебиторская задолженность
2688,5
5861,2
7113,3
15050,8
краткосрочные финансовые вложения
99,6
131,4
334,8
1601,0
денежные средства
105,8
82,0
184,9
875,6
Итого
26117,2
48484,9
50699,4
54074,0
ПАССИВ
Собственный капитал
20627,9
38056,4
36087,0
29058,0
Долгосрочный заемный капитал
148,6
190,0
1373,7
2737,0
Краткосрочный заемный капитал
5340,7
10238,5
13238,7
22279,0
Итого
26117,2
48484,9
50699,4
54074,0
1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Основываясь на теоретическом материале, изложенном в первой главе, проанализируем обеспеченность предприятий региона собственными оборотными средствами (табл.2.6).Таблица 2.6
Расчет суммы собственного оборотного капитала1
(млн. руб., до 1998 года – млрд. руб.)
1995
1996
1997
1999
20627,9
38056,4
36087,0
29058,0
Долгосрочный заемный капитал
148,6
190,0
1373,7
2737,0
36604,4
78541,2
84388,1
81666,8
Сумма собственных оборотных средств (стр.1 + стр.2 -стр.3)
931,0
-1279,6
-2123,6
1883,0
Общая сумма оборотных активов
6271,7
8958,9
11115,1
24162,0
Общая сумма краткосрочного заемного капитала
5340,7
10238,5
13238,7
22279,0
Сумма собственных оборотных средств (стр.5-стр.6)
931,0
-1279,6
-2123,6
1883,0
Доля в сумме оборотных активов, %
кредитов банков (сумма кредитов /стр.15)
7,3
6,0
3,0
2,6
кредиторской задолженности (сумма кредиторской задолженности /стр.15)
39,6
45,4
43,1
44,6
1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Данные таблицы 2.6 показывают, что в 1996 и 1997 гг. собственные оборотные средства у предприятий отсутствовали. На протяжении исследуемого периода оборотные активы формировались главным образом за счет заемных средств, при этом доля кредитов в их общем объеме постоянно снижалась (табл. 2.3, стр.8).Отрицательные значения показателя СОС предприятий объясняются недостатком собственного капитала у предприятий и отменой централизованных кредитов (в 1995 году). Динамика показателя собственных оборотных средств на протяжении исследуемого периода была обусловлена следующим. Снижение абсолютных размеров оборотных средств (главным образом за счет денежных средств, абсолютный размер которых сократился почти в 300 раз) и краткосрочных обязательств предприятий (объем кредитов и займов снизился в 180 раз) в 1995 г. при равенстве темпов их роста предопределили уменьшение объема собственных оборотных средств. В 1996-1997 гг. оборотные средства и краткосрочные обязательства в абсолютном и относительном выражении росли, однако темпы роста краткосрочных обязательств (за счет роста объемов расчетов по дивидендам и доходов будущих периодов) превышали темпы роста текущих активов, вследствие чего размер собственных оборотных средств уменьшался. Более высокие значения темпов роста оборотных средств (благодаря значительному росту наиболее ликвидной их части: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств, а также росту дебиторской задолженности свыше 12 месяцев) в 1999 г. обусловили увеличение показателя собственных оборотных средств.Анализ корреляционной зависимости величины собственных оборотных средств и основных факторов, влияющих на нее (целевые финансирование и поступления, прибыль, оборотные средства, банковские кредиты и др.) показал, что наиболее важными по значимости факторами являются прибыль и банковские кредиты (см. табл.2.7). Именно прибыльная деятельность реального сектора в 1999 г. и рост банковского кредитования обеспечили увеличение собственных оборотных средств. Таблица 2.7
Расчет корреляционной зависимости собственных оборотных средств и факторов, влияющих на них1
1995
1996
1997
1999
Коэффи-циент корре-ляции
Уставный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
606,3
1195,6
1715,4
2504,1
0,22
Добавочный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
171,5
349,0
360,2
336,7
-0,48
Целевые финансирование и поступления, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
178,5
147,3
470,3
948,8
0,49
Внеоборотные активы
19845,5
39526
39584,3
29912
-0,77
Нераспределенная прибыль, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
28,6
-345,5
-449,9
1267,6
0,88
Оборотные средства, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
6271,7
8958,9
11115,1
24162
0,53
Краткосрочный заемный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
5340,7
10238,5
13238,7
22279
0,33
Краткосрочные кредиты банков, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
454,9
537,3
330,6
637,0
0,72
Долгосрочный заемный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
148,6
190
1373,7
2737
0,41
Краткосрочная кредиторская задолженность, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
2483,25
4068,4
4787,6
10778
0,52
Собственные оборотные средства, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб.
931,0
-1279,6
-2123,6
1883,0

1 За 1998 г. данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Исследуемый показатель является абсолютным, поэтому его увеличение может рассматриваться как положительное явление.
В целом обесценение стоимости текущих активов в ходе рыночных преобразований и отмена централизованных кредитов в 1995 г. определили динамику и отрицательные значения (с 1996 г.) показателя собственных оборотных средств предприятий. Недостаток собственных оборотных средств до 1999 г. обусловил и незначительную степень обеспеченности текущих активов и их составляющих собственными оборотными средствами (табл. 2.8).
Показатель собственных оборотных средств используется для расчета ряда аналитических коэффициентов.
В числителе коэффициента обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами используется показатель собственных оборотных средств, поэтому значения данного показателя будут определяться выбором формулы для расчета СОС. Как и при расчете собственных оборотных средств, используя первую формулу, получим наиболее объективные значения коэффициента.
В 1995 г. падение объемов собственных оборотных средств, а также более низкие значения темпов роста СОС по сравнению с темпом роста оборотных средств обусловили снижение коэффициента обеспеченности текущих активов СОС.
Тенденция к уменьшению темпов роста собственных оборотных средств и текущих активов, наблюдаемая в 1996 и 1997 гг., объясняет дальнейшее снижение исследуемого коэффициента в этот период. Положительное значение показателя СОС в 1999 г., а также более высокий темп их роста по сравнению с оборотными средствами, определил положительное значение коэффициента по сравнению с 1997 г. Несмотря на положительную динамику коэффициента в 1999 г., его значение было все же ниже уровня 1995 г. Фактическое значение данного показателя на начало 2000 г. меньше нормативного значения.Как известно, в соответствии с действующим законодательством показатель обеспеченности собственными оборотными средствами выступает вторым критерием банкротства. Это очень отрицательно характеризует состояние дел в отрасли и свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов промышленности.
Рост объемов МПЗ с 1995 по 1999 гг. (в номинальном выражении) и превышение темпов роста МПЗ над темпами роста СОС предприятий обусловили постоянное падение коэффициента обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами. В 1999 г., когда величина СОС перестала быть отрицательной, значительный рост собственных оборотных средств способствовал увеличению и приближению значения коэффициента к уровню 1995 г.Значение коэффициента на начало 2000 г. свидетельствует о том, что около 70% запасов предприятий должны были покрываться внешними источниками финансирования. Рост данного коэффициента можно расценивать как положительное явление.
Снижение коэффициента покрытия МПЗ в 1996 г. объясняется белее низким значением темпа роста источников материально-производственных запасов по сравнению с темпом роста МПЗ. При этом уменьшились темпы роста всех источников запасов, хотя наиболее значительно – СОС, а темпы роста кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов снизились примерно одинаково.
Показатели состояния оборотных средств предприятий промышленности1
1995
1996
1997
1999
Нормативное значение
1. K обеспеченности текущих активов СОС1
14,8
-14,3
-19,1
7,8
10
2. K обеспеченности материально-производственных запасов СОС
45,0
-45,9
-64,2
29,1
Не менее 50
3. K покрытия материально-производственных запасов
194,5
120,5
101,1
217,8
100
4. K маневренности собственного капитала
4,5
-3,4
-5,9
6,5
5. К маневренности функциональногокапитала
22,1
-16,7
-24,5
131,5
0-100
1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.В 1997 г. темпы падения объемов источников формирования запасов по сравнению с предыдущим годом слегка уменьшились, при этом по-прежнему наблюдалось уменьшение темпов роста всех видов источников. Так, снижение темпов роста кредиторской задолженности было обусловлено главным образом значительным (примерно в два раза) уменьшением темпов роста задолженности по векселям, темп же роста задолженности поставщикам и подрядчикам снизился в меньшей степени. Объемы краткосрочных кредитов и займов снизились меньше, чем собственные оборотные средства предприятий.В абсолютном выражении объем источников формирования запасов уменьшился незначительно. Это стало результатом превышения снижения размера СОС и краткосрочных кредитов и займов над ростом кредиторской задолженности (в основном за счет роста объемов векселей к уплате).Несмотря на то, что в 1997 г. темп роста материально-производственных запасов несколько снизился, он все же был выше темпов роста источников формирования запасов. В результате, за счет превышения темпов роста МПЗ над источниками их формирования, коэффициент покрытия в 1997 г. продолжал снижаться.В 1999 г. увеличение источников формирования запасов был обеспечено ростом СОС, значение которых стало вновь положительным, объемов краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности. В целом темп роста источников формирования запасов, как и в 1995 г., превысил темп роста материально-производственных запасов, что обусловило рост коэффициента покрытия запасов в 1999 г.Значение коэффициента покрытия запасов на начало 2000 г. в два раза превышает норму. Следовательно, сумма СОС, краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям (т.е. нормальных источников формирования запасов) достаточна для покрытия запасов предприятий.
Используя данные таблицы 2.8, можно определить, что на протяжении всего исследуемого периода (с 1995 по 1999 гг.) предприятия Мурманской области характеризуются нормальной финансовой устойчивостью, что означает использование ими для покрытия запасов как собственных, так и заемных и привлеченных источников средств. К сожалению, данный тип финансовой устойчивости обусловлен главным образом высокой долей кредиторской задолженности среди источников формирования запасов, что несколько искажает реальное финансовое состояние хозяйствующих субъектов.
Уменьшение размера собственных оборотных средств предприятий, а также более высокие значения темпа роста собственного капитала обусловили снижение значения коэффициента маневренности собственного капитала до 1999 г. В 1999 г. значительный рост СОС при почти неизменном значении собственного капитала объясняет увеличение анализируемого коэффициента.
На конец 1999 г. менее 7 процентов собственного капитала предприятий области была вложена в наиболее маневренные активы. Это означает, что почти весь собственный капитал предприятий капитализирован. Финансирование же текущей деятельности осуществляется за счет заемных и привлеченных источников.
В целом обеспечение собственных оборотных активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Следовательно, невысокие значения данного показателя начиная с 1995 г. отрицательно характеризуют финансовое состояние предприятий области.
В 1996-1997 гг. отрицательные значения СОС определили отрицательные и, соответственно, ниже необходимого уровня значения коэффициента маневренности функционального капитала. В 1999 г. увеличение СОС, а также более высокие значения темпов роста краткосрочных финансовых вложений и денежных средств определили увеличение показателя маневренности функционального капитала в несколько раз. В 1999 г. исследуемый показатель превысил рекомендуемое значение, что можно считать положительным моментом.
На протяжении всего исследуемого периода предприятия отрасли располагали низким объемом денежных средств — не более 4% от общей суммы текущих активов. Отрицательная величина собственных оборотных средств до 1999 г. означает, что часть текущих пассивов использовалась для финансирования внеоборотных активов, что обостряло проблему ликвидности для предприятий промышленности.
Действительно, как показывают данные табл. 2.9, с начала проведения жесткой денежно-кредитной политики (1995 г.) и в 1996 г. параллельно со снижением обеспеченности предприятий денежными средствами показатель абсолютной ликвидности уменьшался.
Показатели ликвидности предприятий промышленности1
1995
1996
1997
1999
Нормативное значение
K абсолютнойликвидности
3,8
2,1
3,9
11,1
Больше или равно 20
K ликвидности (быстрой)
54,2
59,3
57,7
78,7
Больше или равно 80
K текущейликвидности(покрытия)
117,4
87,5
84,0
108,5
200
^
ликвидности, Россия
114,3
96,2
89,2
96,0
1 За 1998 г. данные отсутствуютИсточники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. — М., 2000.- С.532.С 1997 г. наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, что было связано со значительным увеличением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений при снижении темпа роста краткосрочных обязательств (в основном за счет уменьшения кредитов и займов предприятиям). В 1999 г. данная тенденция сохранилась. Отличие заключалось лишь в увеличении темпа роста краткосрочных обязательств, которое все же было ниже, чем рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что объясняет увеличение коэффициента абсолютной ликвидности в 1999 г.Значение показателя абсолютной ликвидности в два раза меньше требуемого уровня. Это свидетельствует о недостатке денежных средств у предприятий (что подтверждает и низкое значение коэффициента маневренности собственного капитала), и о невозможности немедленного погашения текущей задолженности предприятия.
За счет роста дебиторской задолженности произошло небольшое увеличение коэффициента быстрой ликвидности в 1996 г. В 1997 г. уровень показатель практически несколько снизился. Дальнейший рост дебиторской задолженности в 1999 г. способствовал увеличению коэффициента, хотя его нормативное значение так и не было достигнуто.
Отрицательная динамика показателя текущей ликвидности вплоть до 1999 г. связана с боле низкими значениями темпов роста оборотных средств по сравнению с темпами роста краткосрочных обязательств. В 1999 г. это соотношение поменялось, что и обусловило рост коэффициента. В целом значение показателя текущей ликвидности почти в два раза ниже нормативного уровня, что показывает недостаточную обеспеченность предприятий отрасли оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения их срочных обязательств.
В 1995 г. и 1999 г. уровни показателя текущей ликвидности предприятий области были выше, чем по промышленности России в целом.Уровни и динамика показателей ликвидности свидетельствуют о том, что на протяжении исследуемого периода предприятия проводили политику рискового финансирования финансово-хозяйственной деятельности. Формирование оборотных активов и части внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств означает повышение риска потери ликвидности. В этой ситуации возможное востребование кредиторами своих требований в короткие сроки может быть не покрыто предприятиями за счет реализации активов, так как часть их вложена в долгосрочные активы. Вышеназванная проблема обусловлена недостатком собственного капитала у предприятий. Таким образом, уменьшение объема собственных оборотных средств снижает финансовую устойчивость предприятий и повышает риск потери ликвидности. Низкая ликвидность предприятий с 1995 г. также показывает, что сокращение кредитования предприятий отрицательно сказалось на финансовом положении хозяйствующих субъектов. А, как известно, значения и динамика коэффициентов ликвидности в наибольшей мере интересует кредиторов, оценивающих по этим показателям риск неплатежа. Снижение объема кредитов, таким образом, способствовало падению ликвидности предприятий, что в конечном итоге стало препятствием кредитования их со стороны банков.Для определения уровня обеспеченности предприятий собственными оборотными средствами необходимо рассчитать их потребность в финансовых средствах. В том случае, если средства, иммобилизованные в производственных запасах, готовой продукции, незавершенном производстве и дебиторской задолженности не покрываются кредиторской задолженностью, то предприятие испытывает текущие финансовые потребности. Если текущие финансовые потребности больше собственных оборотных средств, то предприятие будет испытывать недостаток собственных оборотных средств, который необходимо профинансировать. Чтобы определить потребность промышленных предприятий в финансовых средствах, рассчитаем их текущие финансовые потребности (табл. 2.10).Как показали расчеты, с 1995 г. по 1999 г. текущие финансовые потребности предприятий промышленности увеличивались. Превышение размеров текущих финансовых потребностей над величиной собственных оборотных средств на протяжении всего исследуемого периода означает, что предприятиям для обеспечения своей деятельности не хватало собственных средств и долгосрочных займов, и они испытывали потенциальную потребность в дополнительных финансовых ресурсах. С учетом привлеченных банковских кредитов реальная потребность в дополнительном финансировании несколько меньше.Таблица 2.10
Определение потребности предприятий промышленности в дополнительном финансировании 1
(млн. руб., до 1998 г. — млрд. руб.)
1995
1996
1997
1999
6271,7
8958,9
11115,1
24162,0
105,8
82,0
184,9
875,6
Кредиторская задолженность
2483,25
4068,4
4787,6
10778
Текущие финансовые потребности
(Стр.1-стр.2-стр.3)
3682,7
4808,6
6142,5
12508,4
Собственные оборотные средства
931,0
-1279,6
-2123,6
1883,0
Потенциальная потребность в дополнительном финансировании
(Стр.4 – стр.5)
2751,7
6088,2
8266,2
10625,4
Краткосрочные кредиты банков
454,9
537,3
330,6
637
Реальная потребность в дополнительном финансировании
(Стр.6 – стр.7)
2296,8
5550,9
7935,6
9988,4
1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Следовательно, увеличение недостатка собственных оборотных средств хозяйствующих субъектов в промышленности Мурманской области означает повышение потребности в дополнительном финансировании. В следующем разделе будут рассмотрены основные направления и проблемы в области финансирования оборотных активов предприятий с 1995 по 1999 гг.

^

Величина собственных оборотных средств (СОС) является важной характеристикой состояния оборотных средств предприятия, его финансового состояния в целом. Для расчета данного показателя построим аналитический баланс-нетто по методике Ковалева и Привалова (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Аналитический баланс-нетто (млн. руб., до 1998 года – млрд. руб.) 1

1995 1996 1997 1999
АКТИВ
Внеоборотные активы 19845,5 39526,0 39584,3 29912,0
Оборотные активы всего, в том числе 6271,7 8958,9 11115,1 24162,0
материально-производственные запасы 2068,9 2785,4 3308,8 6481,1
дебиторская задолженность 2688,5 5861,2 7113,3 15050,8
краткосрочные финансовые вложения 99,6 131,4 334,8 1601,0
денежные средства 105,8 82,0 184,9 875,6
Итого 26117,2 48484,9 50699,4 54074,0
ПАССИВ
Собственный капитал 20627,9 38056,4 36087,0 29058,0
Долгосрочный заемный капитал 148,6 190,0 1373,7 2737,0
Краткосрочный заемный капитал 5340,7 10238,5 13238,7 22279,0
Итого 26117,2 48484,9 50699,4 54074,0

1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Основываясь на теоретическом материале, изложенном в первой главе, проанализируем обеспеченность предприятий региона собственными оборотными средствами (табл.2.6).Таблица 2.6

Расчет суммы собственного оборотного капитала1

(млн. руб., до 1998 года – млрд. руб.)

1995 1996 1997 1999
20627,9 38056,4 36087,0 29058,0
  1. Долгосрочный заемный капитал
148,6 190,0 1373,7 2737,0
36604,4 78541,2 84388,1 81666,8
  1. Сумма собственных оборотных средств (стр.1 + стр.2 -стр.3)
931,0 -1279,6 -2123,6 1883,0
  1. Общая сумма оборотных активов
6271,7 8958,9 11115,1 24162,0
  1. Общая сумма краткосрочного заемного капитала
5340,7 10238,5 13238,7 22279,0
  1. Сумма собственных оборотных средств (стр.5-стр.6)
931,0 -1279,6 -2123,6 1883,0
  1. Доля в сумме оборотных активов, %
кредитов банков (сумма кредитов /стр.15) 7,3 6,0 3,0 2,6
кредиторской задолженности (сумма кредиторской задолженности /стр.15) 39,6 45,4 43,1 44,6

1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Данные таблицы 2.6 показывают, что в 1996 и 1997 гг. собственные оборотные средства у предприятий отсутствовали. На протяжении исследуемого периода оборотные активы формировались главным образом за счет заемных средств, при этом доля кредитов в их общем объеме постоянно снижалась (табл. 2.3, стр.8).Отрицательные значения показателя СОС предприятий объясняются недостатком собственного капитала у предприятий и отменой централизованных кредитов (в 1995 году). Динамика показателя собственных оборотных средств на протяжении исследуемого периода была обусловлена следующим. Снижение абсолютных размеров оборотных средств (главным образом за счет денежных средств, абсолютный размер которых сократился почти в 300 раз) и краткосрочных обязательств предприятий (объем кредитов и займов снизился в 180 раз) в 1995 г. при равенстве темпов их роста предопределили уменьшение объема собственных оборотных средств. В 1996-1997 гг. оборотные средства и краткосрочные обязательства в абсолютном и относительном выражении росли, однако темпы роста краткосрочных обязательств (за счет роста объемов расчетов по дивидендам и доходов будущих периодов) превышали темпы роста текущих активов, вследствие чего размер собственных оборотных средств уменьшался. Более высокие значения темпов роста оборотных средств (благодаря значительному росту наиболее ликвидной их части: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств, а также росту дебиторской задолженности свыше 12 месяцев) в 1999 г. обусловили увеличение показателя собственных оборотных средств.Анализ корреляционной зависимости величины собственных оборотных средств и основных факторов, влияющих на нее (целевые финансирование и поступления, прибыль, оборотные средства, банковские кредиты и др.) показал, что наиболее важными по значимости факторами являются прибыль и банковские кредиты (см. табл.2.7). Именно прибыльная деятельность реального сектора в 1999 г. и рост банковского кредитования обеспечили увеличение собственных оборотных средств. Таблица 2.7

Расчет корреляционной зависимости собственных оборотных средств и факторов, влияющих на них1

1995 1996 1997 1999 Коэффи-циент корре-ляции
Уставный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 606,3 1195,6 1715,4 2504,1 0,22
Добавочный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 171,5 349,0 360,2 336,7 -0,48
Целевые финансирование и поступления, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 178,5 147,3 470,3 948,8 0,49
Внеоборотные активы 19845,5 39526 39584,3 29912 -0,77
Нераспределенная прибыль, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 28,6 -345,5 -449,9 1267,6 0,88
Оборотные средства, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 6271,7 8958,9 11115,1 24162 0,53
Краткосрочный заемный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 5340,7 10238,5 13238,7 22279 0,33
Краткосрочные кредиты банков, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 454,9 537,3 330,6 637,0 0,72
Долгосрочный заемный капитал, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 148,6 190 1373,7 2737 0,41
Краткосрочная кредиторская задолженность, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 2483,25 4068,4 4787,6 10778 0,52
Собственные оборотные средства, млн. руб., до 1998 г. – млрд. руб. 931,0 -1279,6 -2123,6 1883,0

1 За 1998 г. данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Исследуемый показатель является абсолютным, поэтому его увеличение может рассматриваться как положительное явление.

В целом обесценение стоимости текущих активов в ходе рыночных преобразований и отмена централизованных кредитов в 1995 г. определили динамику и отрицательные значения (с 1996 г.) показателя собственных оборотных средств предприятий. Недостаток собственных оборотных средств до 1999 г. обусловил и незначительную степень обеспеченности текущих активов и их составляющих собственными оборотными средствами (табл. 2.8).

Показатель собственных оборотных средств используется для расчета ряда аналитических коэффициентов.

В числителе коэффициента обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами используется показатель собственных оборотных средств, поэтому значения данного показателя будут определяться выбором формулы для расчета СОС. Как и при расчете собственных оборотных средств, используя первую формулу, получим наиболее объективные значения коэффициента.

В 1995 г. падение объемов собственных оборотных средств, а также более низкие значения темпов роста СОС по сравнению с темпом роста оборотных средств обусловили снижение коэффициента обеспеченности текущих активов СОС.

Тенденция к уменьшению темпов роста собственных оборотных средств и текущих активов, наблюдаемая в 1996 и 1997 гг., объясняет дальнейшее снижение исследуемого коэффициента в этот период. Положительное значение показателя СОС в 1999 г., а также более высокий темп их роста по сравнению с оборотными средствами, определил положительное значение коэффициента по сравнению с 1997 г. Несмотря на положительную динамику коэффициента в 1999 г., его значение было все же ниже уровня 1995 г. Фактическое значение данного показателя на начало 2000 г. меньше нормативного значения.Как известно, в соответствии с действующим законодательством показатель обеспеченности собственными оборотными средствами выступает вторым критерием банкротства. Это очень отрицательно характеризует состояние дел в отрасли и свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов промышленности.
Рост объемов МПЗ с 1995 по 1999 гг. (в номинальном выражении) и превышение темпов роста МПЗ над темпами роста СОС предприятий обусловили постоянное падение коэффициента обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами. В 1999 г., когда величина СОС перестала быть отрицательной, значительный рост собственных оборотных средств способствовал увеличению и приближению значения коэффициента к уровню 1995 г.Значение коэффициента на начало 2000 г. свидетельствует о том, что около 70% запасов предприятий должны были покрываться внешними источниками финансирования. Рост данного коэффициента можно расценивать как положительное явление.

Снижение коэффициента покрытия МПЗ в 1996 г. объясняется белее низким значением темпа роста источников материально-производственных запасов по сравнению с темпом роста МПЗ. При этом уменьшились темпы роста всех источников запасов, хотя наиболее значительно – СОС, а темпы роста кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов снизились примерно одинаково.

Показатели состояния оборотных средств предприятий промышленности1

1995 1996 1997 1999 Нормативное значение
1. K обеспеченности текущих активов СОС1 14,8 -14,3 -19,1 7,8 10
2. K обеспеченности материально-производственных запасов СОС 45,0 -45,9 -64,2 29,1 Не менее 50
3. K покрытия материально-производственных запасов 194,5 120,5 101,1 217,8 100
4. K маневренности собственного капитала 4,5 -3,4 -5,9 6,5
5. К маневренности функциональногокапитала 22,1 -16,7 -24,5 131,5 0-100

1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.В 1997 г. темпы падения объемов источников формирования запасов по сравнению с предыдущим годом слегка уменьшились, при этом по-прежнему наблюдалось уменьшение темпов роста всех видов источников. Так, снижение темпов роста кредиторской задолженности было обусловлено главным образом значительным (примерно в два раза) уменьшением темпов роста задолженности по векселям, темп же роста задолженности поставщикам и подрядчикам снизился в меньшей степени. Объемы краткосрочных кредитов и займов снизились меньше, чем собственные оборотные средства предприятий.В абсолютном выражении объем источников формирования запасов уменьшился незначительно. Это стало результатом превышения снижения размера СОС и краткосрочных кредитов и займов над ростом кредиторской задолженности (в основном за счет роста объемов векселей к уплате).Несмотря на то, что в 1997 г. темп роста материально-производственных запасов несколько снизился, он все же был выше темпов роста источников формирования запасов. В результате, за счет превышения темпов роста МПЗ над источниками их формирования, коэффициент покрытия в 1997 г. продолжал снижаться.В 1999 г. увеличение источников формирования запасов был обеспечено ростом СОС, значение которых стало вновь положительным, объемов краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности. В целом темп роста источников формирования запасов, как и в 1995 г., превысил темп роста материально-производственных запасов, что обусловило рост коэффициента покрытия запасов в 1999 г.Значение коэффициента покрытия запасов на начало 2000 г. в два раза превышает норму. Следовательно, сумма СОС, краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям (т.е. нормальных источников формирования запасов) достаточна для покрытия запасов предприятий.

Используя данные таблицы 2.8, можно определить, что на протяжении всего исследуемого периода (с 1995 по 1999 гг.) предприятия Мурманской области характеризуются нормальной финансовой устойчивостью, что означает использование ими для покрытия запасов как собственных, так и заемных и привлеченных источников средств. К сожалению, данный тип финансовой устойчивости обусловлен главным образом высокой долей кредиторской задолженности среди источников формирования запасов, что несколько искажает реальное финансовое состояние хозяйствующих субъектов.

Уменьшение размера собственных оборотных средств предприятий, а также более высокие значения темпа роста собственного капитала обусловили снижение значения коэффициента маневренности собственного капитала до 1999 г. В 1999 г. значительный рост СОС при почти неизменном значении собственного капитала объясняет увеличение анализируемого коэффициента.

На конец 1999 г. менее 7 процентов собственного капитала предприятий области была вложена в наиболее маневренные активы. Это означает, что почти весь собственный капитал предприятий капитализирован. Финансирование же текущей деятельности осуществляется за счет заемных и привлеченных источников.

В целом обеспечение собственных оборотных активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Следовательно, невысокие значения данного показателя начиная с 1995 г. отрицательно характеризуют финансовое состояние предприятий области.

В 1996-1997 гг. отрицательные значения СОС определили отрицательные и, соответственно, ниже необходимого уровня значения коэффициента маневренности функционального капитала. В 1999 г. увеличение СОС, а также более высокие значения темпов роста краткосрочных финансовых вложений и денежных средств определили увеличение показателя маневренности функционального капитала в несколько раз. В 1999 г. исследуемый показатель превысил рекомендуемое значение, что можно считать положительным моментом.

На протяжении всего исследуемого периода предприятия отрасли располагали низким объемом денежных средств — не более 4% от общей суммы текущих активов. Отрицательная величина собственных оборотных средств до 1999 г. означает, что часть текущих пассивов использовалась для финансирования внеоборотных активов, что обостряло проблему ликвидности для предприятий промышленности.

Действительно, как показывают данные табл. 2.9, с начала проведения жесткой денежно-кредитной политики (1995 г.) и в 1996 г. параллельно со снижением обеспеченности предприятий денежными средствами показатель абсолютной ликвидности уменьшался.

Показатели ликвидности предприятий промышленности1

1995 1996 1997 1999 Нормативное значение
K абсолютнойликвидности 3,8 2,1 3,9 11,1 Больше или равно 20
K ликвидности (быстрой) 54,2 59,3 57,7 78,7 Больше или равно 80
K текущейликвидности(покрытия) 117,4 87,5 84,0 108,5 200
^

ликвидности, Россия

114,3 96,2 89,2 96,0

1 За 1998 г. данные отсутствуютИсточники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. — М., 2000.- С.532.С 1997 г. наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, что было связано со значительным увеличением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений при снижении темпа роста краткосрочных обязательств (в основном за счет уменьшения кредитов и займов предприятиям). В 1999 г. данная тенденция сохранилась. Отличие заключалось лишь в увеличении темпа роста краткосрочных обязательств, которое все же было ниже, чем рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что объясняет увеличение коэффициента абсолютной ликвидности в 1999 г.Значение показателя абсолютной ликвидности в два раза меньше требуемого уровня. Это свидетельствует о недостатке денежных средств у предприятий (что подтверждает и низкое значение коэффициента маневренности собственного капитала), и о невозможности немедленного погашения текущей задолженности предприятия.

За счет роста дебиторской задолженности произошло небольшое увеличение коэффициента быстрой ликвидности в 1996 г. В 1997 г. уровень показатель практически несколько снизился. Дальнейший рост дебиторской задолженности в 1999 г. способствовал увеличению коэффициента, хотя его нормативное значение так и не было достигнуто.

Отрицательная динамика показателя текущей ликвидности вплоть до 1999 г. связана с боле низкими значениями темпов роста оборотных средств по сравнению с темпами роста краткосрочных обязательств. В 1999 г. это соотношение поменялось, что и обусловило рост коэффициента. В целом значение показателя текущей ликвидности почти в два раза ниже нормативного уровня, что показывает недостаточную обеспеченность предприятий отрасли оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения их срочных обязательств.

В 1995 г. и 1999 г. уровни показателя текущей ликвидности предприятий области были выше, чем по промышленности России в целом.Уровни и динамика показателей ликвидности свидетельствуют о том, что на протяжении исследуемого периода предприятия проводили политику рискового финансирования финансово-хозяйственной деятельности. Формирование оборотных активов и части внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств означает повышение риска потери ликвидности. В этой ситуации возможное востребование кредиторами своих требований в короткие сроки может быть не покрыто предприятиями за счет реализации активов, так как часть их вложена в долгосрочные активы. Вышеназванная проблема обусловлена недостатком собственного капитала у предприятий. Таким образом, уменьшение объема собственных оборотных средств снижает финансовую устойчивость предприятий и повышает риск потери ликвидности. Низкая ликвидность предприятий с 1995 г. также показывает, что сокращение кредитования предприятий отрицательно сказалось на финансовом положении хозяйствующих субъектов. А, как известно, значения и динамика коэффициентов ликвидности в наибольшей мере интересует кредиторов, оценивающих по этим показателям риск неплатежа. Снижение объема кредитов, таким образом, способствовало падению ликвидности предприятий, что в конечном итоге стало препятствием кредитования их со стороны банков.Для определения уровня обеспеченности предприятий собственными оборотными средствами необходимо рассчитать их потребность в финансовых средствах. В том случае, если средства, иммобилизованные в производственных запасах, готовой продукции, незавершенном производстве и дебиторской задолженности не покрываются кредиторской задолженностью, то предприятие испытывает текущие финансовые потребности. Если текущие финансовые потребности больше собственных оборотных средств, то предприятие будет испытывать недостаток собственных оборотных средств, который необходимо профинансировать. Чтобы определить потребность промышленных предприятий в финансовых средствах, рассчитаем их текущие финансовые потребности (табл. 2.10).Как показали расчеты, с 1995 г. по 1999 г. текущие финансовые потребности предприятий промышленности увеличивались. Превышение размеров текущих финансовых потребностей над величиной собственных оборотных средств на протяжении всего исследуемого периода означает, что предприятиям для обеспечения своей деятельности не хватало собственных средств и долгосрочных займов, и они испытывали потенциальную потребность в дополнительных финансовых ресурсах. С учетом привлеченных банковских кредитов реальная потребность в дополнительном финансировании несколько меньше.Таблица 2.10

Определение потребности предприятий промышленности в дополнительном финансировании 1

(млн. руб., до 1998 г. — млрд. руб.)

1995 1996 1997 1999
6271,7 8958,9 11115,1 24162,0
105,8 82,0 184,9 875,6
  1. Кредиторская задолженность
2483,25 4068,4 4787,6 10778
  1. Текущие финансовые потребности

(Стр.1-стр.2-стр.3)

3682,7 4808,6 6142,5 12508,4
  1. Собственные оборотные средства
931,0 -1279,6 -2123,6 1883,0
  1. Потенциальная потребность в дополнительном финансировании

(Стр.4 – стр.5)

2751,7 6088,2 8266,2 10625,4
  1. Краткосрочные кредиты банков
454,9 537,3 330,6 637
  1. Реальная потребность в дополнительном финансировании

(Стр.6 – стр.7)

2296,8 5550,9 7935,6 9988,4

1 За 1998 год данные отсутствуют.Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.Следовательно, увеличение недостатка собственных оборотных средств хозяйствующих субъектов в промышленности Мурманской области означает повышение потребности в дополнительном финансировании. В следующем разделе будут рассмотрены основные направления и проблемы в области финансирования оборотных активов предприятий с 1995 по 1999 гг.

коэффи-циент корре-ляции уставный капитал,составляющих собственными оборотными средствами,темп роста материально-производственных запасов,k покрытия материально-производственных запасов,k маневренности собственного капитала,собственного капитала предприятий области,k обеспеченности текущих активов,проведения жесткой денежно-кредитной политики,темпами роста краткосрочных обязательств,исследуемый показатель является абсолютным

Комментариев нет

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Планы мероприятий
Игра викторина по ЭКОЛОГИИ-10 класс

  Цель игры «Викторина по экологии» : углубить экологические знания Весь класс разбит на четыре команды по 6 человек. Время обдумывания ответа -1 минута. Ведущий читает высказывания великих людей с паузами , там , где пропущены слова. Команды должны вставить эти слова «Оценивать … только по стоимости её материальных богатств- …

Задания
Хирургия и Реаниматология. Тесты. Методическое пособие

Тестовые задания. Хирургия и Реаниматология.   Профилактика хирургической инфекции. Инфекционная безопасность в работе фельдшера   Обезболивание   Кровотечение и гемостаз   Переливание крови и кровозаменителей, инфузионная терапия   Десмургия   Ведение больных в полеоперационном периоде   Синдром повреждения. Открытые повреждения мягких тканей. Механические повреждения костей, суставов и внутренних органов   …

Планы занятий
Профориентационный тест Л.А. Йовайши на определение склонности человека к тому или иному роду деятельности

ПРОФЕССИЯ – это вид трудовой деятельности человека, который требует определенного уровня знаний, специальных умений, подготовки человека и при этом служит источником дохода. Профессиональная принадлежность – одна из важнейших социальных ролей человека так как, выбирая профессию, человек выбирает себе не только работу, но и определенные нормы, жизненные ценности и образ жизни, …