Тема 3: Дисконтирование при выборе варианта инвестиционных вложений
|
Скачать 454.34 Kb.
|
|
^
^ Инвестиции 500000 рублей. В первый год доход 100000 рублей, т.е. инвестиции не окупятся. Во второй год доход 150000 рублей, т.е. за два года доходы составили 250000 рублей, что меньше суммы инвестиций. В третий год доход 200000 рублей, т.е. за три года доходы составили 250000+200000=450000 рублей, что меньше суммы инвестиций. В четвёртый год доход 250000 рублей, т.е. за четыре года доходы составили 450000+250000=700000 рублей, что больше суммы инвестиций. Т.е. срок окупаемости простой будет 3 с чем-то года. Найдём точное значение по формуле. ^ =3+(остаток долга инвестору на конец третьего года)/денежный поток за четвёртый год. Срок окупаемости простой = 3+50000/250000=3,2 года. ^ Инвестиции 500 000 рублей. В первый год чистый денежный поток 83333,33 рублей, т.е. инвестиции не окупятся. Во второй год чистый денежный поток 104166,67 рублей, т.е. за два года дисконтированные доходы составили 83333,33+104166,67=187500 рублей, что меньше суммы инвестиций. В третий год чистый денежный поток 115740,74 рублей, т.е. за три года дисконтированные доходы составили 187500+115740,74=303240,74 рублей, что меньше суммы инвестиций. В четвёртый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за четыре года дисконтированные доходы составили: 303240,74+120563,27=423804,01 рублей, что меньше суммы инвестиций. В пятый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за 5 лет дисконтированные доходы составили: 303240,74+120563,27=544367,28 рублей, что больше суммы инвестиций. Т.е. срок окупаемости дисконтированный будет больше 4, но меньше 5 лет. Найдём точное значение по формуле. ^ =4+(остаток долга инвестору на конец четвёртого года)/чистый денежный поток за пятый год. Срок окупаемости простой = 4+76195,99/120563,27=4,63 года. ^ Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0. Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора. В начале, можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой, NPV будет отрицательным, а затем найти усреднённое значение, когда NPV будет равно 0. Мы уже посчитали NPV для ставки дисконтирования, равной 20%. В этом случае NPV = 44367,28 рублей. ^ NPV= 100000/(1+0,25)1+150000/(1+0,25)2+200000/(1+0,25)3+ 250000 / (1+0,25)4 + 300000 / (1+0,25)5 - 500000= -20896 рублей. Итак, при ставке 20% NPV положителен, а при ставке 25% отрицателен. Следовательно, внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 20-25%. ^ Определим внутреннюю норму доходности IRR по формуле: IRR=ra+(rb-ra)*NPVa/(NPVa-NPVb)=20+(25-20)* 44367,28/(44367,28- (-20896))=23,39%. Задача 3. Проект, рассчитанный на 5 лет, требует инвестиций в размере 250 тыс. руб. Износ оборудования начисляется методом линейной амортизации. Ставка налога на прибыль 24%. Участие в проектах со сроком окупаемости более четырёх лет считается целесообразным Цена авансированного капитала – 19%, рентабельность авансированного капитала – 22%. Выручка от реализации продукции и текущие издержки по годам прогнозируются в следующих размерах, тыс. руб. (таблица 3.5) Таблица 3.5. Выручка и текущие издержки, тыс. руб.
ЧП = (стр. 1-стр. 2) × (1- НП), где НП – налог на прибыль (коэффициент) (0,24) Требуется оценить целесообразность реализации проекта. Решение: 1)  NPV > 0, то проект следует принять. 2)  или 104,7 %, т.к. PI > 1, то проект следует принять.3) DPP = 250 / (261,79 / 5) = 4,77 года или по наращенному дисконтированному денежному потоку (таблица 3.6) Таблица 3.6. Наращенный дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
 и в первом и во втором случае срок окупаемости находится в пределах жизненного срока проекта (5 лет), однако участие в проектах со сроком выше 4 лет, считается не целесообразным, следовательно, по данному критерию проект не принимается. 4) IRR – для расчёта данного показателя необходимо рассчитать NPV при і = 20%.   т.к. IRR < 22%, то проект не принимается. 5)  .Расчёты показывают, что согласно критериям коэффициента эффективности чистой приведённой стоимости и индекса рентабельности инвестиций проект следует принять к осуществлению. Оценка проекта по критерию внутренней нормы рентабельности и срока окупаемости ставят под сомнение целесообразность его реализации, поскольку внутренняя норма доходности 19,63% ниже его порогового значения, установленного предприятием (22%). Так как расчёты привели к диаметрально противоположным выводам относительно целесообразности реализации проекта, то следует принять во внимание дополнительные факторы (срок окупаемости, в нашем случае), либо опираться на критерий, наиболее важный, по мнению руководства фирмы. ^ : Предприятию необходимо привлечь кредит в размере 51 тыс. долл., сроком на 3 года. Среднерыночная ставка процента за кредит составляет 17% в год. Коммерческие банки предлагают следующие условия (таблица 3.7). Требуется выбрать вариант кредитования. Таблица 3.7. Условия кредитования
Рассчитаем грант – элементы по формуле 3.10. ГЭ1 = 100 -  .ГЭ2 = 100 -  .ГЭ3 = 100 -  .ГЭ4=100 -  .Ответ: следует принять среднерыночные условия, так как ни один из банков не предлагает лучших условий. 3.4. Проектные задания6 Задача 57. Оцените эффективность вложения инвестиций в инвестиционный проект строительства локомотивного депо. Выполните расчёты за период 5 лет эксплуатации локомотивного депо. Известны планируемые потоки денежных средств по годам (таблица 3.8.). ^
Необходимая сумма инвестиций (IC) для строительства локомотивного депо составляет IC = 6 358,800 млн. руб. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Похожие:
 |
Тема 4: Дисконтирование при выборе варианта инвестиционных вложений... Расчёт чистого дисконтированного дохода npv, также называемого чдд, несложен, но трудоёмок, если считать его вручную |
 |
Тема Учёт вложений во внеоборотные активы Понятие, виды и оценка... Тв. Способы производства строительных работ организацией: подрядный способ, хозяйственный способ. Учёт доходов, расходов и финансовых... |
|
Урок по теме "Учет состояния здоровья при выборе профессии" «медицинские противопоказания», объяснить необходимость учёта медицинских противопоказаний при выборе профессии, использовать практический... |
|
Методические указания к выполнению курсового проекта по дисциплине «Менеджмент туризма» Он стал одним из самых прибыльных видов бизнеса в мире, сравнимым по эффективности инвестиционных вложений с нефтегазодобывающей... |
|
План-конспект урока по швейному делу в 8 кл. Тема «Стиль в одежде и мода» Дать понятие о стиле в одежде, учить учитывать особенности фигуры при выборе фасона изделия |
|
Тема 2: Оценка эффективности инвестиционных проектов Этот метод используется в статистической постановке (без учёта фактора времени) при сравнении альтернативных вариантов и соблюдения... |
|
Курсовая работа по экономике недвижимости «Анализ эффективности вложений в объект недвижимости» Инвестиции в строительство – преимущественно дело крупных финансово-инвестиционных компаний. Очевидны интересы в этой области как... |
 |
Руководство по проведению оценки воздействия на окружающую среду... Овос) при выборе площадки, разработке технико-экономических обоснований и проектов строительства (реконструкции, расширения и технического... |
|
Задачи долгосрочного планирования. Понятие стоимости капитала Дисконтирование потоков денежных средств при оценке издержек привлечения капитала. Модель Гордона |
|
Доклад о показателях эффективности деятельности органов местного... Москва-Минск, а также железнодорожной магистрали Москва-Смоленск-Брест создает благоприятные условия и конкурентные преимущества... |